2025年前11個月哪些行業(yè)跑贏？明年應(yīng)如何調(diào)整布局？

2025年12月27日國家統(tǒng)計(jì)局最新的全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤“成績單”出爐，公布數(shù)據(jù)顯示，今年1-11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額66268.6億元，同比增長0.1%（按可比口徑計(jì)算），呈現(xiàn)“總體微增、分化顯著”的特征，延續(xù)了8月份以來的增長態(tài)勢，這一數(shù)據(jù)標(biāo)志著工業(yè)新動能的支撐作用進(jìn)一步顯現(xiàn)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性持續(xù)增強(qiáng)。但11月單月利潤同比下降13.1%；這與周期波動無關(guān)，而是因?yàn)閯幽芮袚Q，財(cái)富和增長機(jī)會在產(chǎn)業(yè)間的一次再分配。中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定的“以進(jìn)促穩(wěn)、提質(zhì)增效”，企業(yè)應(yīng)該怎樣促？如何穩(wěn)？具體分析如下：

一、具體情況

從總體看，1-11月累計(jì)利潤同比勉強(qiáng)守住0.1%正增長的微妙平衡。而11月利潤同比暴跌13.1%，并不樂觀。12月是繼續(xù)暴跌，還是回升，值得關(guān)注。

從具體看，新動能行業(yè)貢獻(xiàn)突出。裝備制造業(yè)：利潤同比增長7.7%，拉動整體工業(yè)利潤增長2.8個百分點(diǎn)，其中鐵路船舶航空航天、電子行業(yè)利潤分別增長27.8%和15.0% 。

高技術(shù)制造業(yè)：利潤增速達(dá)10.0%。半導(dǎo)體器件專用設(shè)備制造（+97.2%）、智能車載設(shè)備制造（+105.7%）等細(xì)分領(lǐng)域爆發(fā)式增長，體現(xiàn)“人工智能+”和數(shù)智化轉(zhuǎn)型紅利。

原材料制造業(yè)：受益于低基數(shù)和需求回暖，鋼鐵行業(yè)利潤同比扭虧為盈，有色行業(yè)增長11.1% 。    

二、傳統(tǒng)行業(yè)分化加劇。

1. 制造業(yè)利潤增長5.0%，電力、熱力等公用事業(yè)增長8.4%，而采礦業(yè)受能源價(jià)格下跌拖累下降27.2%。煤炭開采和洗選業(yè)利潤暴跌47.3%，石油和天然氣開采業(yè)下降13.6%，反映能源價(jià)格下行對資源型行業(yè)的沖擊。

2. 消費(fèi)品制造業(yè)：酒飲料茶行業(yè)利潤因政策刺激單月增長226.8%，但紡織業(yè)、化學(xué)原料等行業(yè)受出口疲軟和成本壓力影響，利潤分別下降8.2%和6.9% 。

 3. 國企情況。2025年1-11月，全國規(guī)模以上國有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額20083.6億元，同比下降1.6%，增速低于全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)（0.1%）。這一表現(xiàn)主要受能源價(jià)格下跌和傳統(tǒng)行業(yè)需求疲軟拖累，但新動能行業(yè)的增長形成部分對沖。

央企韌性凸顯，地方國企壓力較大。前十月央企利潤同比增長7.5%，在裝備制造、電子、電力等領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。例如，中國一汽、中國旅游集團(tuán)通過動力電池、郵輪運(yùn)營資源整合提升效益。地方國企壓力加劇，前十月地方國企利潤僅增長1.6%，部分省份如江蘇、山西等地市縣國企出現(xiàn)虧損擴(kuò)大。地方國企受房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)收縮、債務(wù)負(fù)擔(dān)加重等因素影響較大。

三、分析

這份利潤報(bào)告是一份經(jīng)濟(jì)狀況的“體檢單”，它明確診斷出“舊血”衰竭和“新血”活躍并存的復(fù)雜狀態(tài)。

1.  新舊動能轉(zhuǎn)換加速。新動能行業(yè)通過技術(shù)突破（如半導(dǎo)體國產(chǎn)化）和政策支持（如“人工智能+”行動）搶占市場份額，而汽車行業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩和需求收縮的雙重?cái)D壓；光伏行業(yè)因產(chǎn)能治理和價(jià)格回升，利潤率逐步修復(fù)，但部分企業(yè)仍深陷“價(jià)格戰(zhàn)”泥潭。   

2．政策調(diào)控與市場機(jī)制共同作用。反內(nèi)卷政策：通過標(biāo)準(zhǔn)提升、兼并重組等方式限制低價(jià)無序競爭，

推動鋼鐵、光伏等行業(yè)價(jià)格企穩(wěn)回升，上游原材料利潤占比從去年的17.2%降至10.9%，中下游制造

業(yè)利潤空間有所改善。

3．設(shè)備更新與以舊換新：大規(guī)模設(shè)備更新政策帶動電子工業(yè)專用設(shè)備制造利潤增長57.4%，智能無人

飛行器等消費(fèi)升級品類利潤增速超70%

4．外部環(huán)境不確定性。美國關(guān)稅政策調(diào)整、全球需求疲軟導(dǎo)致出口交貨值增速從8月的+0.8%降至10月的-0.4%，拖累部分外向型行業(yè)利潤。例如，紡織業(yè)出口訂單減少直接導(dǎo)致利潤下滑8.2%；當(dāng)下，中國經(jīng)濟(jì)面臨的是一個遠(yuǎn)超以往的復(fù)雜局面。問題在于，新動能的“火花”雖亮，但體量尚小；舊動能的“裂縫”雖在預(yù)料之中，但其衰退帶來的失血速度，可能比想象中更快。這構(gòu)成了最大的挑戰(zhàn)：新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)得多快？傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)得如何？經(jīng)濟(jì)能承受多久的“青黃不接”？社會能否承受轉(zhuǎn)型期必然帶來的陣痛和摩擦？

四、預(yù)測

 中國經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入一個“碎片化增長”的新常態(tài)——增長不再均勻分布，而是高度集中在幾條狹窄但前景廣闊的黃金賽道上。未來的增長將不再是普惠式的、地域均衡的，而是高度集中于幾條擁有技術(shù)壁壘和全球競爭力的“黃金賽道”及其緊密的供應(yīng)鏈集群中。

 目前的幾個困難要看清楚：

1.外部需求疲軟：全球經(jīng)濟(jì)增速放緩可能導(dǎo)致2026年出口增速進(jìn)一步回落，需警惕外向型行業(yè)利潤二次探底。

 2. 政策落地節(jié)奏：產(chǎn)能治理和設(shè)備更新政策若執(zhí)行過急，可能引發(fā)短期就業(yè)壓力和地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。

3. 技術(shù)轉(zhuǎn)化瓶頸：部分新興產(chǎn)業(yè)（如量子計(jì)算）仍處于實(shí)驗(yàn)室階段，商業(yè)化落地周期較長，需避免盲目投資。

五、對策

2025年工業(yè)利潤分化，是新舊動能轉(zhuǎn)換的必然結(jié)果，2026年需通過政策引導(dǎo)、技術(shù)創(chuàng)新和市場改革，推動工業(yè)經(jīng)濟(jì)從“量價(jià)背離”向“質(zhì)效提升”轉(zhuǎn)型。

面對這種局面，指望一場全面的刺激“大水漫灌”來拯救所有行業(yè)，不現(xiàn)實(shí)。

新質(zhì)生產(chǎn)力培育。這一條是首先的“進(jìn)”的內(nèi)容。聚焦生物制造、量子科技、具身智能等未來產(chǎn)業(yè)，開展“揭榜掛帥”攻關(guān)，建設(shè)國家制造業(yè)創(chuàng)新中心和中試平臺。

遏制產(chǎn)能過剩。通過環(huán)保、能耗標(biāo)準(zhǔn)淘汰落后產(chǎn)能，推動鋼鐵、建材等行業(yè)兼并重組，提升產(chǎn)業(yè)集中度。光伏自律反內(nèi)卷，劃出成本“紅線”，抵制低于成本的惡性競爭。  

擴(kuò)大內(nèi)需與優(yōu)化供給。延續(xù)設(shè)備更新政策，2026年或加力擴(kuò)圍超長期特別國債支持范圍；深化消費(fèi)品“三品”行動，打造智能網(wǎng)聯(lián)汽車、低空經(jīng)濟(jì)等新消費(fèi)場景。

產(chǎn)業(yè)鏈韌性強(qiáng)化。推進(jìn)“鏈長制”，在半導(dǎo)體、工業(yè)軟件等“卡脖子”領(lǐng)域突破技術(shù)瓶頸，同時布局海外倉和本地化生產(chǎn)，降低出口依賴風(fēng)險(xiǎn)。

市場多元化。在鞏固歐美市場的同時，開拓“一帶一路”新興市場。

短期內(nèi)，必須正視總需求不足、企業(yè)信心偏弱的嚴(yán)峻性，反內(nèi)卷政策和設(shè)備更新將成為利潤修復(fù)的主要抓手；中長期看，新質(zhì)生產(chǎn)力培育和產(chǎn)業(yè)鏈自主可控是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長的關(guān)鍵。企業(yè)需把握政策紅利，主動調(diào)整戰(zhàn)略，在結(jié)構(gòu)性機(jī)遇中重塑競爭力。   

六、總結(jié)

2025年國企利潤分化是新舊動能轉(zhuǎn)換的必然結(jié)果，2026年需通過政策引導(dǎo)、技術(shù)創(chuàng)新和市場改革，推動工業(yè)經(jīng)濟(jì)從“量價(jià)背離”向“質(zhì)效提升”轉(zhuǎn)型。

就是“穩(wěn)”住傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，動作不宜過大，不要發(fā)生失衡風(fēng)險(xiǎn)；“促”在新興產(chǎn)業(yè)，不把資源浪費(fèi)在注定要淘汰的產(chǎn)能上，而是果斷地、持續(xù)地澆灌那些新生的“星星之火”，讓新興產(chǎn)業(yè)更快地見效。

決策的智慧在于“平衡”。一面托住舊模式不引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下，一面加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

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